Opções trading skew

Volatility Skew O que é a Volatility Skew A desvantagem de volatilidade é a diferença na volatilidade implícita (IV) entre as opções fora do dinheiro, as opções de dinheiro e as opções no dinheiro. O desvio de volatilidade, que é afetado pelo sentimento e pela relação oferta e demanda, fornece informações sobre se os gestores de fundos preferem escrever chamadas ou colocar. Também é conhecido como uma inclinação vertical. BREAKING DOWN Volatility Skew Uma situação em que as opções em dinheiro têm menor volatilidade implícita do que opções fora do dinheiro às vezes é referida como um sorriso de volatilidade devido à forma que cria em um gráfico. Em mercados como os mercados de ações. Uma inclinação ocorre porque os gerentes de dinheiro geralmente preferem escrever chamadas por cima. A inclinação da volatilidade é representada graficamente para demonstrar o IV de um determinado conjunto de opções. Geralmente, as opções utilizadas compartilham a mesma data de vencimento e preço de exercício. Embora às vezes apenas compartilhe o mesmo preço de exercício e não a mesma data. O gráfico é referido como um sorriso de volatilidade quando a curva é mais equilibrada ou um sorriso de volatilidade se a curva for ponderada para um lado. Volatilidade A volatilidade representa um nível de risco presente dentro de um investimento particular. Relaciona-se diretamente ao ativo subjacente associado à opção e é derivado do preço das opções. O IV não pode ser analisado diretamente. Em vez disso, ele funciona como parte de uma fórmula usada para prever a direção futura de um determinado subjacente. À medida que o IV aumenta, o preço do bem associado diminui. Preço de exercício O preço de exercício é o preço especificado em um contrato de opção onde a opção pode ser exercida. Quando o contrato é exercido, o comprador da opção de compra pode comprar o ativo subjacente ou o comprador da opção de venda pode vender o ativo subjacente. Os lucros são derivados, dependendo da diferença entre o preço de exercício e o preço à vista. No caso da chamada, é determinado pelo valor em que o preço à vista excede o preço de exercício. Com a colocação, o oposto se aplica. Reverse Skews e Forward Skews Reverse skews ocorrem quando o IV é maior em frações de opções mais baixas. É mais comum em uso em opções de índice ou outras opções de longo prazo. Este modelo parece ocorrer em momentos em que os investidores têm preocupações com o mercado e compra coloca para compensar os riscos percebidos. Os valores de inclinação do avanço para a frente ascendem em pontos mais altos em correlação com o preço de exercício. Isso é melhor representado no mercado de commodities, onde a falta de oferta pode elevar os preços. Exemplos de commodities freqüentemente associados a distorções diretas incluem o petróleo e os itens agrícolas. Volatilidade de Oposição: inclinação vertical e inclinação horizontal. Um dos aspectos mais interessantes da análise de volatilidade é o fenômeno conhecido como inclinação de preços. Quando os preços das opções são usados ​​para calcular a volatilidade implícita (IV), o que se torna aparente de um olhar em todas as greves de opções individuais e níveis IV associados é que os níveis de IV para cada ataque não são sempre os mesmos - e que existem padrões para isso IV variabilidade. Embora você tenha visto valores de IV para um estoque específico antes, estes geralmente são derivados de uma média (às vezes ponderada) de todas as greves, ou perto das greves de dinheiro, ou mesmo em greves de dinheiro do mês de negociação mais próximo. Contudo, como você olha mais de perto, o que faremos aqui, a variabilidade de IV ao longo da cadeia de ataque da opção revelará o que é conhecido como uma inclinação IV. Existem dois grupos principais de inclinação - horizontal e vertical. A inclinação vertical será vista em primeiro lugar. Neste caso, você verá como a volatilidade muda dependendo do preço de exercício. Então, confira um exemplo de inclinação horizontal, que é uma inclinação ao longo do tempo (opções com diferentes datas de validade). Inclinação reversa e reversa Existem dois tipos principais de inclinação IV vertical - para a frente (positiva) ou inversa (negativa). As opções sobre índices do mercado de ações (ou seja, OEX. SPX) têm uma inclinação reversa reversa permanente. Esse padrão de variabilidade IV é comum à maioria dos índices do mercado de ações e a muitas das ações que compõem esses índices. Com uma inclinação IV vertical reversa, as greves de opção inferior IV são mais altas e as opções de opção superior IV são mais baixas. A Figura 12 apresenta um exemplo de inclinação reversa de IV nas opções de chamadas do índice de estoque SampP 500. Gerado usando o software de análise de opções do OptionVue 5. Figura 12: Inclinação IV reversa nas opções de chamadas de índice SampP 500. IV cai movendo-se dos pontos mais baixos para os mais altos na cadeia de preços de ataque, conforme observado nos níveis IV destacados em amarelo. A primeira das três colunas de dados (ao lado das greves) na Figura 12 contém preços de mercado de opção e a coluna de extrema direita contém tempo premium nas opções. As setas apontam para as greves mais altas e inferiores em ambos os meses de vencimento com níveis IV associados, o que indica desvios reversos verticais. É fácil identificar a inclinação reversa vertical na Figura 12. Por exemplo, a opção de chamada de agosto de 1440 tem uma IV de 28,21 em comparação com uma IV inferior no maior ataque de chamadas de agosto de 1540, que possui uma IV de 23,6. Quanto menores as opções na cadeia de greve (quer chamadas ou colocadas), maior será a IV. As opções de setembro estão incluídas na Figura 12 e a inclinação também está presente. Observe que os níveis IV ao longo do tempo (agosto vs. setembro) não são os mesmos nessas greves. Em vez disso, as opções de agosto do mês anterior desenvolveram um nível mais alto de IV. Isso é conhecido como uma inclinação horizontal, que é discutida abaixo. Como você pode ver na Figura 13, que contém níveis de volatilidade implícita nas opções de venda de índice de estoque SampP 500 (para o mesmo dia da Figura 12), o IV em agosto de 1460 colocou greve é ​​26,9. Conforme você se desloca para baixo da cadeia de greve, no entanto, IV sobe para 37,6, como visto no 1340 colocar greve. Esses níveis de IV foram capturados no fechamento da negociação após uma grande queda no SampP (-44 pontos) em 9 de agosto de 2007. Enquanto o desvio está sempre lá, ele pode intensificar as próximas quedas do mercado. A inclinação reversa ou inversa existe em grande parte em resposta à possibilidade de um crash do mercado que pode não ser capturado nos modelos de preços padrão. Ou seja, o risco é fixado o preço das opções para levar em consideração a possibilidade, por mais remoto que seja, em qualquer momento, de um grande declínio no mercado. Gerado usando o software de análise de opções do OptionVue 5 Figura 13: Inclinação IV reversa nas opções de colocação do índice SampP 500. IV cai movendo-se dos pontos mais baixos para os mais altos na cadeia de preços de ataque, conforme observado nos níveis IV destacados em amarelo. Gerado usando o Software de Análise de Opções do OptionVue 5 Figura 14. Inclinação IV Avançada (Positiva) em opções de chamadas de café de março. Os níveis de IV aumentam em pontos mais elevados na cadeia de preços de exercício. A Figura 14 apresenta uma inclinação direta vertical nas opções de café de março. Com uma inclinação IV direta para a frente, na opção inferior, as greves IV são mais baixas e as opções de opção superior IV são maiores. Com as commodities, a maior IV geralmente aumenta em greves maiores, devido ao risco percebido de uma explosão de preço ao lado positivo resultante de uma interrupção súbita da oferta. Os níveis de IV podem aumentar nas chamadas fora do dinheiro, por exemplo, se houver uma possibilidade crescente de uma geada que possa prejudicar a oferta. Se o evento não ocorrer, os níveis IV podem retornar rapidamente para níveis mais normais. Os desvios identificados nas Figuras 12 a 14 podem ser melhor caracterizados como smirks, mas é possível encontrar diferentes padrões de variabilidade. Os padrões podem às vezes parecer um sorriso, o que significa que os níveis de IV em colocações e chamadas fora do dinheiro são elevados em relação às opções próximas ou ao dinheiro. Isso pode surgir antes de anúncios de notícias corporativas ou notícias pendentes de uma natureza que provavelmente resultará em um grande movimento para uma ação. A diferença inversa das Figuras 12 e 13, por outro lado, está sempre presente, embora os níveis relativo e absoluto do IV nas greves possam mudar dependendo dos níveis de medo do investidor no mercado a qualquer momento. Inclinações horizontais Na Figura 15, uma inclinação horizontal pode ser vista nas opções de compra de café de março. Há uma diferença de 5 entre os níveis de IV nas opções de chamadas de 155 de dezembro e as opções de chamadas de 155 de março, com o mês da frente com níveis mais altos. De um modo geral, é possível que as opções em qualquer mês adquiram níveis IV mais elevados do que outros meses, e, como com as commodities, é verdade para as ações. Esse fenômeno é em grande parte impulsionado por movimentos de preços esperados em torno de um evento de notícias iminente ou possivelmente condições climáticas ou de suprimento que possam afetar o preço das commodities. Esses distorções podem surgir e desaparecer à medida que o evento de notícias se aproxima e depois passa. Gerado usando o software de análise de opções do OptionVue 5 Figura 15. Inclinação horizontal horizontal nas opções de compra de café de março. IV para dezembro, as opções de chamadas fora do dinheiro têm uma inclinação positiva para a frente. As opções também estão sendo negociadas em níveis IV mais altos do que suas contrapartes em março (ou seja, 155 opções de chamadas). Conclusão Neste segmento do tutorial sobre volatilidade, são apresentados vários tipos de discrepâncias da opção IV. A inclinação inversa, inclinação para a frente e inclinação horizontal. Estes são tipos comuns de distorções que são encontrados nos mercados de opções. A forma exata pode variar em cada caso do mundo real, mas as estruturas básicas repetirão repetidas vezes. Estratégias podem ser aplicadas para identificar desvios que otimizem o preço IV e as possíveis mudanças nos preços negativos que podem ocorrer quando uma inclinação retorna aos níveis pré-inclinados. Trading the Skew Fundador e Presidente, McMillan Analysis Corporation Os níveis de flexibilidade da volatilidade podem marcar a diferença Na sua rentabilidade, por isso é importante compreendê-los e as estratégias que funcionam melhor em várias situações, escreve Larry McMillan da McMillan Analysis Corporation. O termo desvio de volatilidade refere-se à situação em que as opções individuais em uma determinada entidade possuem diferentes volatilidades implícitas que formam um padrão. O padrão geralmente tem uma das duas formas: ou as greves mais elevadas têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação direta ou positiva) ou as greves inferiores têm as volatilidades implícitas mais altas (uma inclinação reversa ou negativa). Na maioria das vezes, OEX. O SPX e outras opções de índice têm uma inclinação negativa - isso é fora do dinheiro, são muito mais caras do que as chamadas fora do dinheiro. O lugar mais comum para encontrar uma inclinação positiva é nos mercados de futuros, particularmente os grãos (milho, trigo ou soja), embora outros, como o café, o açúcar, e assim por diante normalmente também tenham uma inclinação positiva. Há também uma inclinação horizontal: isto é, as opções de longo prazo geralmente são negociadas com menor volatilidade implícita do que as opções de curto prazo. Esse tipo particular de inclinação é apenas um fato da vida, refletindo a dificuldade de fazer projeções de volatilidade de longo prazo. A teoria por trás da negociação do desvio é que você está obtendo uma vantagem teórica essencialmente comprando e vendendo opções na mesma entidade (o subjacente), mas essas opções têm diferentes projeções de volatilidade para esse único subjacente. Obviamente, essas volatilidades devem eventualmente convergir - uma opção é, por definição, muito apreciada em relação à outra. Existem algumas sutilezas para essa teoria, mas a idéia geral é válida. Os comerciantes que comercializam o desvio geralmente usam um spread - comprando as opções mais baratas (menor volatilidade implícita) e vendendo os mais caros (maior volatilidade implícita). Estão à procura das volatilidades implícitas das opções envolvidas no spread para convergir antes ou antes da expiração. Isso é bem possível em uma distribuição vertical - onde as opções expiram no mesmo mês. Mesmo que as volatilidades implícitas das atualizações reais nunca convergem, elas devem fazê-lo na data de validade, pois perdem seu valor de tempo. Por isso, os spreads de touro, spreads de urso, spread de proporção e backspreads são estratégias favorecidas. Mais um dia falará sobre eles em um minuto. Por outro lado, a inclinação horizontal não precisa desaparecer por vencimento, uma vez que as opções não expiram ao mesmo tempo. Às vezes, os espalhadores de calendário são atraídos por uma distorção horizontal muito distorcida, mas há outras coisas que talvez sejam mais importantes nessa estratégia. PRÓXIMA PÁGINA: Estratégias para vários cenários Publique um comentário Vídeos relacionados em OPÇÕES Próximas conferências Contacte-nos